domingo, octubre 26, 2008

Rojo tenía razón, Greenspan estaba equivocado...

Leo en The Guardian "I was wrong about the economy. Sort of" donde Greenspan admite su error en el tema de la regulación bancaria.

El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, ha reconocido que la crisis financiera mundial ha puesto de relieve el "error" en la ideología de libre mercado que han guiado la política monetaria en sus 18 años de la administración de los EE.UU.

Resulta sorprendente el poco énfasis que el Gobierno de España ha hecho, a la hora de hacer valer su peso internacional y su deseo de aparecer en los principales foros internacionales, de su sólida regulación bancaria y de las medidas defendidas por Luis Angel Rojo en Europa y fuera de Europa. Pese a los méritos que concurrieron en la visión anticipativa de Rojo, España no ha sido capaz de adelantarse al débil gobierno de Gordon Brown y liderar las medidas europeas para recobrar la confianza en los mercados. Y ahora tampoco esta siendo capaz de defender el objetivo hecho de que es el único país poseedor de una regulación bancaria más avanzada.

Temas relacionados:

sábado, octubre 25, 2008

El peso de España en la política internacional

Hoy es sábado y día con un poco más de tiempo para leer la prensa y hacer tertulia de desayuno con amigos. El tema es que España anda mendigando estos días para participar en los grandes foros económicos donde se deciden soluciones a la crisis financiera internacional.

Hoy El País aborda el tema con un artículo titulado "El milagro español no tiene club" señalando "El extraordinario desarrollo económico de los últimos 30 años no ha implicado más influencia política en el exterior - Falta una estrategia diplomática a largo plazo". Se concluye que se carece de una política de Estado sobre cómo hemos de estar en el mundo.

Y efectivamente, España no está en el G-7, ni en el G-10, ni en el G-20, ni en el Grupo de Bretton Woods.

Parecere que ser la octava potencia económica del mundo justificaría estar ya en estos foros. Pero España y los máximos representantes en esos foros saben que la posición de nuestro país es coyuntural. En pocos años bastantes países emergentes con potencial demográfico sobrepasarán a España. Ni más gasto en diplomacia (algo que sugiere el País), ni argumentos lastimeros podrán remediarlo.

"Manual" para ser un país influyente internacionalmente

En una pequeña tertulia improvisada de este sábado por la mañana, viejos amigos, hemos improvisado tres modestas reflexiones.

La inmigración, recientemente, ha sido vista política y socialmente en España como fuente de problemas. La inmigración ha hecho posible el milagro económico español de los 15 años. Pero todavía más importante, si existieran políticas positivas quizás fuera un factor retardador de nuestra perdida de peso relativo. Los países emergentes nos ganan y ganarán precisamente por su peso demográfico. Si la construcción y el turismo son nuestras apuestas de futuro. Si inmigración va ser dificil mantener nuestra competitividad en estos dos sectores.

La sociedad del conocimiento. Si somos un país pequeño, podemos ser un país influyente, sin necesidad de que tegamos que apoyar e involucrarnos en conflictos bélicos. Lo seremos si lideramos algunas parcelas estratégicas de la sociedad del conocimiento. Pero las raquíticas apuestas de España en nuevas I+D, las políticas educactivas deficientes, la escasa generación y demanda de patentes... no nos lleva ningún sitio.

Política exterior en Iberoamérica. Llevamos años haciendo cumbres en América Latina. Las empresas españolas liderean inversiones en América Latina. Las universidades españolas hacen grandes esfuerzos de cooperación, junto con otras instituciones y organizaciones, pero la diplomacia es incapaz de recabar una imagen de liderazgo e influencia a la hora de aportar soluciones. Hay una poltica de exterior iberoamericana llena de complejos, dudas, desconocimientos... Hay torpeza institucional en Iberoamérica.

Hay muchas cosas más: explotar los puentes culturales que nos unen al mundo árabe, y que hoy nos separan más que nos unen (y qué bien nos iría poder acercarnos a los fondos soberanos) La política exterior pudo tener errores en las etapas de Felipe González o de José María Aznar, pero era activa. Actualmente está un tanto carente de rumbo y de ideas. La alianza de la civilizaciones, la ONU, y todo eso puede quedarse sencillamente en un brindis al sol.

Temas relacionados con El peso de España en la política internacional

Este es un tema que ha sido objeto de reflexiones anteriores...

miércoles, octubre 22, 2008

Reflexiones sobre la crisis financiera

Apuntes sobre la crisis financiera, a raíz de una conferencia con los alumnos de Relaciones Laborales de la Facultad de Derecho de la UA.

1. Cuando los economistas creamos "leyes" y recetas de política económica. Pasó en la crisis del 29. Entonces era la Ley de Say fulminada por la "trampa de liquidez. El keynesianismo trajo nuevas dogmas y remedios con recetas de gasto público y las economías quedaron atrapadas por la inflación. Se corrigieron errores simplistas y los Bancos Centrales aplicaron recetas antiinflacionistas. Hasta hoy, donde la actual crisis nos ha cogido con bancos centrales obsesionados con políticas antiinflacionistas e incapaces de actuar diligentemente para restaurar la confianza del sistema.

2. Crisis institucional (Reserva Federal, BCE, FMI...). Habrá que reflexionar sobre la crisis y sus consecuencias sobre los fallos y carencias institucionales que se han producido. La entidad de la crisis financiera lleva consigo la necesidad de revisar las políticas tardías y no dimensionadas para afrontar una grave crisis. Controlar, regular, garantizar la solidez del sistema financieros eran cometidos que exigían una diligencia que ha brillado por su ausencia.

3. La gestión de riesgos. Un parte de la banca ha gestionado mal sus riesgos. Las medidas destinadas a salvar el sistema financiero mundial no deben traducirse en una aval indiscriminado que premie incluso las malas practicas bancarias en perjuicio de aquellas entidades financieras que han mostrado mayor solidez en su gestión.

4. La interacción sistema inmobiliario - sistema financiero. Esta crisis financiera tiene un origen inmobiliario. Los impagos por hipotecas ligados a las subprime se estima en unos 150.000 millones de dólares (un incremento que duplica las cifras de un año normal). La aprobación del plan Paulson con sus 750.000 dólares no pudo hacer frente a los efectos derivados de la reingeniería financiera (contratos de seguro, derivados financieros comerciados, bonos garantizados por hipotecas y por activos, etc.). Todo un castillo de naipes que se cae y se agrava conforme la confianza se quiebra en el sistema financiero y extienden y amplifican los problemas del mercado hipotecario. esta lección debería ser comprendida y prevenida en España. Habría que evitar el impacto de la ola inmobiliaria española y sus efectos en el sistema bancario español.

5. El papel de nuevos actores de la globalización. ¿Qué papel están desempeñando los fondos soberanos (países árabes) o los fondos públicos de economías como la China en el desarrollo de la actual crisis. ¿Que nivel de participación pueden alcanzar en las convulsiones bursátiles que están ocurriendo en las últimas semanas y que pueden repetirse de forma reiterada con la actual crisis? ¿Cómo quedará afectado el sistema financiero que surja de la actual crisis?

Dejo las medidas inmobiliarias para otro post.

martes, octubre 21, 2008

La entrevista a Luis Angel Rojo en El País

El diario El País recogió el domingo pasado una entrevista a Luis Angel Rojo cuya lectura recomiendo. Su títular ya da pistas: Ni Greenspan, ni el FMI, ni el BCE han funcionado bien".

Resumo algunos puntos:

1. En España va durar más (la crisis) porque tenemos una crisis inmobiliaria muy grave.

2. Esta crisis es más deconcertante. Y más dificil salir de ella.

3. La regulación bancaria y la actuación de las autoridades han sido muy deficientes.

4. (La política de Greenspan) era absurda. Yo me he pasado bastantes años diciendo que la política del señor Greenspan no me gustaba y todo el mundo me miraba.

5. (El BCE) tendría que haber actuado antes y bajar los tipos. Pero mis mayores críticas son para el FMI. Lo del señor Staruss-Kahn en los últimos 10 días ha sido como para que se dedique a otra cosa.

6. (FMI, BCE...) habrá que crear estas instituciones de nuevo.... (BCE) estoy de acuerdo en que se tiene que adoptar una política antiinflacionista; pero no por eso ponerla por delante de todo...

7. Las medidas funcionarán, aunque tardarán tiempo porque lo de la construcción es algo tremendo. Lo que ha sido eso es un disparate. Me parece absolutamente grave.

8. (Fusiones entidades financieras) las va a haber seguro. Esta situación cuando se prolongue, va a presionar a las entidades para que estudien si les resulta conveniente e incluso necesario fusionarse.... tienen que cambiar las normas...

9. Luis A. Rojo se refiere al discurso de Emilio Botín con un "Tremendo. Está bien lo que ha dicho". Ver Discurso íntegro de Emilio Botín en la Conferencia de Banca Internacional.

viernes, octubre 17, 2008

Desarrollo de la economía residencial

1. Promover la profesionalización, especialización en general y el incremento de tamaño de la empresas proveedoras de servicios.

2. Fomentar una regulación que corrija abusos y servicios de baja calidad. Proporcionar incentivos para la desaparición de la economía oculta en este sector. Potenciar la defensa del consumidor.

3. Fomentar la calidad /precio del servicio, reconociendo e incentivando buenas practicas en el sector.

4. Introducción de nuevas tecnologías y desarrollo domótico en las viviendas. Servicios wirelles y especialmente el control y la seguridad de la vivienda a distancia.

5. Ahorros de costes a través de la gestión online de la vivienda y de comunidades de propietarios virtuales para residentes extranjeros y propietarios de segundas residencias cuyo lugar de residencia está alejado de la misma.

6. Fomentar pequeñas inversiones que con pequeños ahorros de propietarios repercutan en la calidad de vida y en incrementos en el valor de la vivienda.

7. Gestión alquiler y otros servicios convencionales para la vivienda.

La economía residencial, un ejemplo de política activa (Diario Información 19-10-2008)

jueves, octubre 16, 2008

Bernanke y los mercados

Ayer, se encargó de romper el optimismo de los mercados, ni más ni menos que el presidente de la Fed, Ben Bernanke, "advirtió de que aunque la estabilización de los mercados financieros es necesaria, esta no será suficiente para garantizar la recuperación económica".

Esta "sesuda" afirmación la hace Bernanke tras un pánico internacional generalizado de los mercados en días previos, y una crisis de confianza reiterada por economistas como J. E. Stiglitz y Paul Krugman (y que sólo se resolvió un ajetreado fin de semana de los líderes políticos europeos y el plan inglés).

El caso es que Bernanke puede anotar en su activo haber llevado al principal índice de la Bolsa estadounidense a sufrir su segundo mayor descenso en puntos de la historia. Todo un récord curricular....

Dos reflexiones sobre el asunto Bernanke
  • A la luz de la noticia, mi reflexión de hoy (sin ser especialista en el tema y casi como ciudadano), me lleva a considerar si los economistas hemos formalizado bien el impacto en la expectativas económicas (en los consumidores, inversores....) y de cómo este tipo de declaraciones carcomen la confianza empresarial (y de otros agentes económicos). Si no lo hemos hecho en suficiente medida, desde luego tenemos una asignatura pendiente importante.
  • Si lo hemos hecho, parecería incompresible una salida como la de Bernanke. Entiendo su preocupación. Es la de todos los economistas, empresarios y ciudadanos que esperan precisamente que Bernanke (en la parte que le toca) y la Administraciones tomen cartas en el asunto más allá de ocuparse que el sistema financiero se derrumbe y del eco catastrofista que ha hecho mella en la población mundial.
Bueno, el caso es que declaraciones como las de Bernanke, contribuyen positivamente a deteriorar la situación económica. Thanks.

Me remito a las anteriores reflexiones:

domingo, octubre 12, 2008

Reforzar la economía residencial

En España se han vendido muchos inmuebles en los últimos años. Ese stocks de propietarios es un tesoro para la economía de nuestro país. Unos buenos servicios en este ámbito pueden representar el mejor marketing para nuestro sector inmobiliario.

En estos momentos se piensa en el stock de viviendas sin vender y poco en las vendidas. Un elemento estratégico de primer orden es reforzar la economía residencial.




Podríamos definir la economía residencial como el conjunto de servicios que demandan los propietarios de viviendas una vez adquirida su vivienda. La demanda potencial de estos servicios puede ser cuantitativamente interesante en términos de generación de empleo y riqueza para un país. Sin embargo, adolece de problemas de falta de calidad y es uno de los factores que genera incluso una mala imagen tras la postventa, repercuetiendo en un marketing negativo para la salida de nuestros stocks no vendidos y las futuras posibilidades de recuperación del sector.

La economía residencia y demanda inmobiliaría pueden interactuar positivamente entre sí. A mayor número de propietarios de viviendas contentos (ingleses, irlandeses, alemanes, rusos...), más demanda potencial inmobiliaria.

Construcción y sector inmobiliario: pensar en el futuro

Cuando se están viviendo malos tiempos la psicología del inversor se torna de un pesimismo crónico, extediendose a los consumidores. Hace escasamente unos meses el optimismo hacía desoír cualquier medida anticipatoria o consejo de prevención. Y, ahora instalados en el pesimismo, pasamos al extremo contrario. La buena y mala noticia y es que tanto el optimismo y el pesimismo son causa de la propia bonanza y desaceleración respectivamente de una economía.

A juzgar por el comportamiento de los mercados bursátiles y las respuestas ineficientes, titubeantes y torpes de los responsables políticos, hay razones para la prudencia y hasta para el pesimismo. Joseph E. Stiglitz ha explicado con claridad las debilidades del Plan Paulson y por qué los mercados lejos de tranquilizarse se han hundido mucho más estos últimos días (Ver Crisis financiera: por qué fracasa el Plan Rescate en los Estados Unidos).

Todo esto es coyuntura. Aunque la forma de la que se salga de la crisis no es una cuestión baladí, lo cierto es que a medio plazo la economía voverá a los cauces del crecimiento y la expansión y el sector de la construcción será protagonista dentro y fuera de los Estados Unidos o Europa.

Desde China, planes para construir

La solución para muchas empresas españolas quizás no venga de sus entornos más próximos. Pongamos China. Vía Alfonso Vegara me entero de la presentación del libro de Qiu Baoxing, Viceministro chino, un doctor por la University of Stanford, con el título: "Harmony and Innovation. Problems, Dangers and Solutions in Dealing with Rapid Urbanization in China".

En este acto de presentación Qiu Baoxing anunció la creación de 5o ecociudades de un rango superior al Área Metropolitana de Valencia.

En toda América Latina, en los países del Este, en el Norte de Africa, en China, India y otros países asiáticos la actividad construtora será uno de los motores de la actividad económica no sólo de los países citados sino de la propia economía mundial.

viernes, octubre 10, 2008

Impotencia política y crisis financiera

14.30 del 10-10-2008. Pánico en los mercados recogido en los principales titulares de prensa del mundo:
  • The New York Times: "Global Markets Dive in Relentless Selloff".
  • The Guardian: "Panic selling piles pressure on G7 leaders".
  • El País: "Tormenta perfecta en la Bolsa".
  • BBC: "Caída libre"





Ayer los titulares de prensa reflejaban el pánico de los mercados... A mi modo de ver la impotencia política tiene mucho que ver con todo lo que está pasando. Me remito a las reflexiones de los últimos días.

Post anteriores relacionados con impotencia política y crisis financiera

jueves, octubre 09, 2008

Crisis financiera actual y participación de las universidades

Abogaría por una participación mucho más activa de las universidades en la actual crisis financiera. Más visible y abierta de cara a la sociedad.

Blogs, conferencias, debates, etc deben propiciar la mayor y más rigurosa información hacia una sociedad ávida de transparencia y confianza.

Al respecto he escrito un post en el que comento las iniciativas y actividades del MIT sobre este tema (Crisis financiera y web del MIT), un ejemplo a seguir.

Justo es mencionar en el caso de la UA todo un conjunto de iniciativas relevantes. Desde el desarrollo de "Alicante Horizonte 2.020" (IEI) o las Jornadas de Alicante sobre Economía Española que sobre el tema monográfico de la crisis financiera reunirán a los más destacados profesores y economistas de toda España (13-14 de noviembre)

Jornadas de Economía Española en la Universidad de Alicante: Causas de la crisis internacional, (José Antonio García Durán, José Manuel Amor, Santiago Carbó, Cecilio Tamarit); Crisis crediticia: impacto en España (Emilio Ontiveros); Dos perspctivas del impacto de la crisis (Ángel Laborda, Gabinete de Estadística y Coyuntura, FUNCAS) José Carlos Díez (Economista jefe de Intermoney y Universidad de Alcalá), Un año de crisis financiera internacional) Aurelio Martínez Estévez (Presidente del Instituto de Crédito Oficial; La crisis financiera internacional: Alcance e impacto (Antonio Torrero) Cambios y retos en el mercado hipotecario español (Gregorio Mayayo, Presidente de la Asociación Hipotecaria Española); Crisis en el mercado de vivienda, crisis financiera (Julio Rodríguez); El sector inmobiliario ante la nueva situación de los mercados (Pedro Pérez) La economía española en el nuevo contexto de tensiones financieras (Jose Luís Malo de Molina Director General del Servicio de Estudios del Banco de España). Ver la web de Jornadas.

Sociedad del conocimiento, políticos y universitarios

Esta mañana me he despertado con una noticia que me ha llevado a formularme tres preguntas:
  • ¿Entiende este país lo que es una estrategia efectiva para desarrollar lo que es la sociedad del conocimiento y su relevancia para los próximos años?
  • ¿Tenemos políticos concienciados y preparados para este fin?
  • ¿Estamos haciendo lo correcto las universidades y los universitarios para proyectar a la sociedad nuestras capacidades y corregir nuestras ineficiencias?
La noticia que me ha provocado esta reflexión es la siguiente: "Madrid recorta a las universidades el 30% del dinero para profesores".

Esa decisión sin precedentes ha pillado a los rectores por sorpresa. Las nóminas de los profesores nunca han dejado de abonarse en la historia de la universidad española. Varios de estos centros tuvieron que apañárselas en septiembre para poder pagar a todo el personal (profesores funcionarios y contratados y personal de administración y servicios), usando el dinero que acababan de ingresar de las tasas de matrícula de los estudiantes.

martes, octubre 07, 2008

El Plan Paulson

Con el título "Por qué el de Paulson es un mal Plan" el diario El País publica hoy un interesante artículo de Michele Boldrin. Creo que es recomendable su lectura.

Ajeno a la entidad de lo que podría suceder tras la aprobación del Plan y su escenificación con el lunes negro de ayer, el pasado viernes redacté una breve reflexión con el título "Ante las crisis: transparencia y confianza" (publicada el domingo 5 en Información). Su alcance es infinitamente más modesto. Pero en cierta medida me alegro de haberlo publicado tras lo acontecido ayer.

En otro orden de cosas, en un post anterior (La carencia de ideas), aludía de una forma un tanto ácida a los gestores. También creo que hay que hacer autocrítica puertas adentro. José Juan Ruíz citaba en el desarrollo de esta antología del disparate a la que hemos llegado la responsabilidad, entros otros, del propio mundo académico "que elegantemente formalizaron por qué era deseable y eficaz que el riesgo se segmentase y se cotizara en mercados no organizados para que acabara en manos de quienes pudieran soportarlo y no – como temía la gente menos sofisticada - en quienes no entendían lo que compraba".

Referencia artículo de Michele Boldrin